华泰期货宏观大类日报20221109：市场恐惧持续回暖 关注国内疫情变化

方针摘要

商品期货交易：矿石、工业产品；金融业型式制成品（红色石料、化学工业等）、有色金属、天然气链条商品阴性；

溢价期货交易：严肃偏多。

核心本质

■产品分析

我们视为本轮美联储加息持续上升的信号逐渐坚定。一是11年末美联储议息代表大会出现前鸽后鹰的内部矛盾长时间，这种内部矛盾的长时间是当下美联储进退维谷的揭示，持续下降的大尺度经济北行可能性日后美联储不得不持续上升加息进程；二是英国失业率再度沉降，10年末失业率再度声浪至3.7%，同时时薪同比持续上升至4.7%，显示加班费-通涨螺旋可能性仍低，劳动者产品可知覆以回落的可能性逐渐减轻。综合来看，我们视为在加息步伐转缓的历史背景下，美元指数有望可知覆以，美债利率短期回落，在此之后看好A股和矿石的配置更进一步。从加息放开后可能性财产全面声浪的表现来看，也显现出大尺度冲动回暖的有可能。

近来国际间禽流感间歇局面延续，导入发病仍显现出下滑的局面，并不需要疑心原先禽流感新政策对于国际间大尺度经济预想的影响。在个人养老金兑、美联储加息靴子放开以及新政策预想变化等多重利好下，近来国际间财产步入企稳声浪。相对而言A股受益较大，而在禽流感扰动下，近来国际间大尺度经济事实仍偏弱，金融业型式制成品仍需疑心可能性：一、前瞻的10年末制造业PMI和非制造业PMI仅明显走弱，在海外期望疲弱的历史背景下，高频的上海港指向原先过境仍将进一步承压，10年末过境激预想北行也验证这一点，都有10年末还是国际间传统的万圣夜订单时节，这种时节不旺的现象凸显原先过境对稳下降新政策考验略有减轻；二、高频数据库仍不坚定，国际间禽流感间歇的历史背景下，地鉄春运、大桥拥堵仅略有承压，30城物业销售延续低位，11年末3日当周的红色五大石料消费环比基本走平，并不需要疑心时节不旺的可能性。

综合来讲，美联储加息靴子放开短期从大尺度冲动上对可能性财产仅组成支撑，A股的估值和绝对售价都已经处于相对低位，具备长期持有的售价，而金融业型式制成品（红色石料、化学工业等）受益偏短期，并不需要疑心时节不旺的可能性。商品分地壳来看，国际间以外显现出供需双弱轴线；欧盟就再生能源艰难达成协议，亚太地区天然气供给轴线仍然偏紧，给予石油售价一定支撑，但长端国际间的大尺度经济北行可能性以及英国政府在此之后调控通涨新政策将随之而来一些潜在可能性，天然气及天然气链条商品延续震荡轴线；有色地壳以外处于多空交错局面，亚太地区偏低的持仓对售价有一定的支撑，而国际间大尺度经济的疲弱对期望预想随之而来拖累，并不需要疑心亚太地区有色库存下滑的可能性；工业产品的看涨逻辑甚为顺畅，随着北半球带入春季，干旱问题在此之后发酵，在此之后助推骤减预想，长期工业产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对售价备有支撑；矿石基于我们对于美元指数和美债利率短期可知覆以的说明下，自荐星期三低花钱多。

■可能性

历史发展政治可能性（上行线可能性）；亚太地区冷冬（上行线可能性）；亚太地区禽流感间歇（北行可能性）；亚太地区大尺度经济激预想北行（北行可能性）；美联储激预想受到限制（北行可能性）。

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