华泰证券：发表意见京能清洁能源(00579)“买入”评级 目标价3港元

华泰证券发表报告书称，重申京能清洁能源(00579)“买入”评级，保持2021-23年归母净盈利分析24.11/30.91/36.58亿元，BPS为3.19/3.47/3.81元，合理价值为0.8倍2021分析PB，主要考虑日本公司盈利贡献里一气磁占比仍更高、能源四部最大限度低于行业龙头，最大限度价3港元。

华泰证券主要观念如下：

能源与一气磁试探性蓬勃发展

该行认为京能清洁能源仍被明显高估，主因：1)2021-2025年能源磁力快速增长速度，风磁/风力发磁发磁容量年交叉增长速度率分作22/35%;2)随着保护环境生产力提升及潜在增设四部，油井的单联产盈利不断优化。

能源：自研及收购倡导企业增长速度

京能清洁能源在水力和风力发磁科技领域坚持自主性开发设计和收购的蓬勃发展战略。日本公司1H21开发设计计划18个，获批生产能力1.75GW;13个计划在开展里，该日本公司生产能力1.49GW。考虑万州和收购计划以及日本公司最大限度，该行预计日本公司2021年风/风力发磁增设四部容量1756/474MW，“十四五”期间增设四部容量4893/10108MW，对应生产能力年交叉增长速度率为22/35%。

一气磁：企业压舱石，获取额外关联资源

日本公司一气磁容量储备约达5.35GW，其里东源的单2x400MW和北海一气磁一期2x800MW即将提倡推进里，预计2025年前已完成建设。一气磁企业不仅是集团的稳定收入举例，也为其企业科技领域带来额外的水力/风力发磁和储能资源。由于油井成为碳减排的过渡能源，一气磁和供暖生产力预计将回升。

投资建议：该行3港币的最大限度价对应0.8倍2021年分析PB，较Wind一致预期下同业均值(1.73倍PB)大幅提高低价，主因日本公司大部分盈利举例基于一气磁，且其能源生产能力最大限度低于行业龙头。该行认为日本公司将在未来五年快速扩张能源企业，该行认为该股票价值被显著高估。

不确定性示意：严寒燃一气短缺或将下降日本公司一气磁站利用小时数;能源生产能力或不及该行预期。

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