台积电：即将走出低潮，再次腾飞

作者 | Tech Stock Pros

编译器 | 华尔街大事件

自 6 同月高点以来，由于投资者对亦然和产品的产品需求的担忧，DRAM（NYSE：TSM）市值已蒸发平均 770亿美元。现有这种疲软已被小肠，届时 2024 年DRAM控制台的产品朝天的控制台的产品需求将丧失 44% 以上，并且数值机系统将造成长期激增涡轮引擎。

都有为DRAM只不过六个同月的股票表现。

只不过四个季度对DRAM营收激增引发冲击的控制台的产品疲软仍然获得忽略，牵涉到电脑、代理服务器和Android的产品。届时 PC 和代理服务器的产品将在 2024 年持续发展，届时去年 PC 和代理服务器总可寻址的产品将去年同期分别激增 5% 和 8%。我们届时DRAM将降至或超越 23% 去年同期激增的歧见期望。IDC 昨天发表了2023 年第二季度当今世界 PC 出货量报告，凸显高居前五的 PC 储备商的出货量去年同期下滑速度放缓，之后我们仍然看得见了 PC 持续发展的迹象。

尽管我们相信Android控制台的产品需求仍然顺利完成调整，但我们对Android控制台的产品需求不想像之中急切。我们关于Android控制台的产品需求社会舆论的信息点在短期内好坏参半；我们认为缺乏催生的产品需求上升的涡轮引擎。洋葱 2023 年第一季度的 iPhone 销量将并能略微改善的产品需求，但仍然看不到 2024 年 PC 的产品真正持续发展的迹象。Android TAM 将在 2024 年保持去年同期持平，在更好的才会确实去年同期激增 2%。

上图为DRAM 2023 年第二季度按平台分割的支出状况。

由于储蓄支出与营业额之比较高以及毛利率拓展面对着挑战，届时DRAM短期内不可能会大幅赛跑赢大盘，但我们看得见长期激增涡轮引擎在无论如何。

此外，届时强力的数值机系统的产品需求将催生DRAM的实质性支出激增。今年数值机系统雨后春笋的主要受益者是英伟达，随着数值机系统代理服务器的的产品需求之前超过储备，英伟达的激增率将对DRAM到 2024 年的利润引发了更进一步冲击，修订应该可能会在去年月初注意到。

DRAM的股价近大于其在代工的产品地位的曾和平均技术水平。按估值数值，该股的 C2023 年 EPS 为 17.7 倍，每股现金流为 30.03 美元，而曾和平均技术水平为 32.1 倍。该股现有的单是比为 5.85 倍 TTM EV/营业额，而曾和平均技术水平为 5.5 倍。在现阶段技术水平上该股具有吸引力的切入点。

上图为DRAM相比较曾和的估值。

华尔街在科学研究该股的30 名高管之中，28 名获得回购评定，其余获得持有评定。该股的绝对优势看涨精神状态由来DRAM在代工的产品的占多数以及对 2024 年控制台的产品需求持续发展的期望。

上图为DRAM的买方评定和价格比目标。

随着 PC 和代理代理服务器的产品需求在 2024 年持续发展，那时候可以看得见该股有一条简洁的激增轨道。虽然Android的产品需求的信息点仍不想像之中清楚，但届时 2HCY24 将注意到强力持续发展。自 7 同月高点以来，疲软已看出在该股的价格比之中，并看出在期望之中。由于潜在数值机系统的催生，能看得见了长期的激增涡轮引擎。

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