寻找具有颠覆性含意的5%

，而另一些则更加稳健，比如那些每年组合成持续增长的茁壮型跨国企业。这两种多种类型的跨国企业皆可金融市场竞争，并且还能以仍然角度找出那些被误解定价的茁壮机均会。

从概念的角度来说道，更加较较高的商品价格均会自此而来更加较高的股票市场竞争或更加较高的股票净资产。但公事实上，我们须要注目的首要关键问题还是单个融资的开通体现。我们既要注目贬值对每一个单个美国公司的融资开通体现的受到影响，也要注目跨国企业必需在多大程度上遏制较较高贬值。对此，柏基金融市场竞争的跨国企业，绝大部分所谓上从公事的都是轻融资业务。这些跨国企业有着颇为的规模化；它们往往都有较较较高的利润，且有着更佳的定价战斗能力。轻融资也就是说上必需更佳地遏制一个通涨更加严峻的环境污染。不过，金融市场竞争者在当此前如何在粗壮期内对跨国企业进行净资产是一件并不相同的公事。无疑，有时宏观因素所和人们的思维均会给市场竞争内的跨国企业自此而来压力。但这不是当中仍然注目之出口处，而是要注目跨国企业想像的开通具体情况，然后慎重理性这些跨国企业从以此前到将来几年的发展具体情况。

柏基的一个核心是，在较长的时间段周期之当中充分利用组合成持续增长，以及对效用想象或财产想象的最主要官能。这对于更加普遍地探讨茁壮和效用而言更为最主要。在现在的10年或15年之当中，很多人以为茁壮金融市场竞争涉及的融资体现不错，是因为一直出口处于商品价格下降的环境污染当中。但是，这种看法更为不公平。毋庸置疑该因素所均会受到影响净资产，但我们从未看见了一些更为成功的跨国企业因改革而兴盛，发展所显现出的受到影响完全超越了较高商品价格的受到影响。

我们从未亲眼了一场非常大的数字抵抗运动，这场抵抗运动可以可追溯至20世纪90年代以来的互联网，它自此而来了非常大的核裂变。这场抵抗运动催生了很多神奇的应用该软件跨国企业，比如，面向顾客的应用该软件有谷歌、脸书和亚马逊，还有腾讯和阿之当中巴巴之类的跨国企业。从这些应用该软件当中，我们均会见到任何公事物发展进一步拓展，其自此而来的核裂变。例如，对半导体芯片服务业的受到影响，正在想像帮助实现一个网络化基础区内。这些改革对于取而代之跨国企业的开端而言至关最主要。然而，人们经常均会忘记，这种改革并不能当中止。

我们也就是说正出口处于这样一个关键时刻——某些各个领域的改革速度在不断较快，这使得我们接下来必需看见很多让我们沮丧乐观的任何公事物。为此，柏基更加愿意与那些参与改革的跨国企业合作，而不是那些更为少更为少看起来廉宜或是被较高估，但是在改革的对立面的跨国企业。如果从较较高素质的角度看，对于改革而言，让柏基最有意思的各个领域是新能源。新能源迈向是将来几年的一个重大事件主题。教学也是。教学还不能历程网络化歪曲，这是更为沮丧惊讶的。

医疗板块也是柏基更为注目的各个领域之一。柏基预计，保健在将来的10到20年必需自此而来大量的超越。这是因为，我们在这期间必需亲眼在弱小计算战斗能力赞同下通过基因测序而受益的海量数据资料与自身其发展的遗传学之间的精彩碰撞。所以，在将来，所有这些超越和发展将均会发挥最主要功用。这沮丧沮丧兴奋。

戈迪恩CEO 斯蒂芬·班塞尔认为，找出属于自己、将来的医疗方法既是与遗传学涉及的关键问题，也是与该软件和编码涉及的关键问题。这显然从未远远超造出了人们对目此前这一美国公司显然显现出的潜在受到影响的解读。也许戈迪恩不均会是最后一个以这种并不相同角度兴盛的跨国企业。而公事实上，日后一次，这一计算战斗能力、数据资料可用官能和遗传学之间的转化，均会想象造出更加多的效用。

这是火车站在改革端的跨国企业和服务业的一个例子，但我们也均会看见有些跨国企业和服务业火车站在了改革的另一端。这让我们想起了金融市场竞争当中最致命的四个字是——当中值重归。这是一个股票净资产当中经常均会提到的方，但往往不是一个好的开展金融市场竞争的交汇点。金融市场竞争当中有很多致命的术语，“重归当中值”是其当中之一。当中值重归及其方依赖于稳态。而在这些方当中，最愚蠢的一个，就是“当系统”了。

当系统声称，世两界将分界维持仍然的均衡状态。根据这一方，如果我们购买的从前比仍然平均价格较高20%或30%，我们均会说道更佳。然而，世两界不是总括的，世两界仍然出口处于特性变化之当中。不能总括的从前。如果我们金融市场竞争的公司不赞同改革的跨国企业，比如说道三五年、甚至十年此前的线下零售商，那么我们的结果显然不均会更佳。更为少更为少因为这个跨国企业相比较廉宜，也跟从这个跨国企业不进行改革，那么就均会跟这个跨国企业一样，走下坡路。

时至今日，作为金融市场竞争者，我们显然更加要理性的是，（a）我们更加担心的是什么？（b）我们不想把大量的融资金融市场竞争在哪之当中？首先就让的是那些碳密集型的零售业，特别是在新能源各个领域。不更为少如此，丹尼尔莫罗对广义银服务业的现状也沮丧一丝紧迫。因为他触及了这样的一个公事实：人们认为，随着商品价格的下降，银服务业的环境污染对于他们来说道显然变得更加很难些，但金融科技对某些跨国企业显现出了毁灭官能的受到影响。这些跨国企业的仍然此前景，或是它们将来10年提较较高盈利的战斗能力，将遭到严重的损害。

登革热增强了丹尼尔莫罗对独创官能的解读，因此他更加认为创属于自己力量。也就是说上，当我们简介这一更为困难的以前以及其十年内对人类显现出的非常大受到影响时，我们均会看见科学研究上的非常大成功。与此同时，我们还均会看见医学两界和广义的保健两界从未揉合到两兄弟，不单单是为患者透过治疗，更加是为他们自此而来关怀。疫苗的开端显然让我们才均会那么惧怕登革热。而在如此粗壮的时间段内研发造出这种疫苗，是科学研究上一个不可思议的奇迹。

茁壮背后的也就是说变量

柏基另一位联合合伙人杰夫·布诺皮亚 认为，当其产品、服务项目的供给能做到某种须要或彻底解决某种关键问题，并且顾客为之掏钱时，就显现出了茁壮。这是充分利用茁壮的第一步。第二步是这种交易要达致所需的数量。那么如何才能达致所需的数量？方法有很多。供求关系并非静止不动，而是有多个“动力系统”在催生。遇到以下条件，三个茁壮动力系统就均会点火激活：

（a）扩张官能茁壮：市场竞争需求持续增长，供给自此持续增长，以做到市场竞争需求。扩张官能动力系统是最突出的茁壮途径，跨国企业随着其所属政治经济系统的扩张而茁壮。当其产品的市场竞争需求持续增长时，或者当跨国企业扩张到属于自己地区，都均会想象属于自己市场竞争需求，扩张官能动力系统以后均会加速行驶，必须降较高供应来做到市场竞争需求。例如，政治经济持续增长、地域扩张、较较高金融市场竞争许诺的彻底解决办法（例如搜索动力系统）、该软件即服务项目、应用软件、制药健康和数据资料、元生命体等。

这些属于自己市场竞争需求既来自宏观政治经济，也来自技术创取而代之。直到现在，受限制的货币政策、较高商品价格、较高通涨、全球化、顺滑了全球市场竞争的稳固的取而代之自由主义政治秩序，催生了扩张官能茁壮。而技术创属于自己刺激又觉醒了之此前觉醒的市场竞争需求当某种技术开辟造出以此前没人见到的取而代之市场竞争时，以后均会觉醒市场竞争需求。比如，移动因特网区内的建设为苹果美国公司（以及数以千计的应用程序开发者）想象了许多机均会。另外，大公司的创取而代之也为跨国企业慕名而来到之此前对其其产品本来或对价格望而却步的卖家。这特指市场竞争的大众化，该软件即服务项目以后是更佳的例子。卖家每月偿还债务较高廉的订阅费就能运用于该软件，而不是公事此前一次官能偿还债务较较低廉的价格买断该软件，于是市场竞争需求被觉醒。

（b）歪曲官能茁壮：市场竞争需求不变，但供给造经常出现创取而代之，能更加好地做到现有市场竞争需求。更加沮丧鼓舞的茁壮来自于供给与市场竞争需求以属于自己方法达成平衡。例如，客户服务、视听、应用软件和电动汽车等。

在线影片是个更佳的例子。虽然对影片娱乐的市场竞争需求显然不能持续增长，但透过影片的方法有所变化。同理，宠物狗对食用的市场竞争需求和以此前一样，但电商彻底改变了做到市场竞争需求的方法。相比较于扩张官能茁壮动力系统，娱乐和消费各个领域的技术官能改革可以说道是歪曲官能的。这种茁壮动力系统为茁壮型金融市场竞争者的金融市场竞争组合自此而来了丰厚的许诺。

很多大型市场竞争尚出口处于歪曲官能改革的更早先决条件，这种茁壮动力系统意味著强劲，而且它一旦激活，无论是通涨、很多美国公司的行动还是政治经济衰退，都无法散去它。商业方向发展线上所向披靡。越发多的IT业务将迁移到云端，制药健康将变得越发个官能化，交通运输将越发多地运用于电动两车。总体而言，这种茁壮动力系统不依赖政治经济系统本身的持续增长。歪曲官能改革无与伦比，自身就是激活时茁壮的钥匙。

（c）更加替官能茁壮：政治经济系统的其他各个领域再次发生了变化，致使属于自己市场竞争需求取代了旧的市场竞争需求。例如，清洁新能源、高效率/人工智能、制药健康与数据资料转化、体验即商品等。第三个茁壮动力系统是市场竞争需求不能持续增长，但再次发生了变化。如果属于自己供需平衡方法可以有利于茁壮，那么市场竞争需求的变化均会给创业者自此而来属于自己关键问题，必须彻底解决这些关键问题才能保持业务茁壮。

市场竞争需求再次变为的原因是政治经济系统行驶的自然结果。例如，当政治经济系统参与者的行为模式彻底改变时，市场竞争需求也均会自此彻底改变。举例来说道，我们看见人们对可持续和开放官能的态度有所彻底改变。因此，以此前有了对清洁新能源的市场竞争需求，20年此前则不能这种市场竞争需求，或者说道这种市场竞争需求以前还在觉醒。当中仍然在于，当政治经济系统彻底改变时，关键问题也均会再次变为。属于自己关键问题意味着属于自己有约来。

所有金融市场竞争均显然有盈亏，而融资显然面临几率。在政治经济不景气以前，金融市场竞争者须要逐一分析金融市场竞争组合内的美国公司显然均会受到什么受到影响。但一般而言，政治经济松弛并不妨碍茁壮机均会的形成。当政治经济系统松弛时，扩张官能茁壮动力系统显然停滞，但政治经济系统内的市场竞争需求痛点均会分散，而这种分散均会自此而来属于自己机均会。

网络化迈向路线对于茁壮型金融市场竞争者已是老生常谈，但他们对其潜力和持续时间味著估计不足。“网络化迈向”一词很难让人望文生义，认出毕竟值得注意模拟点A迁移到数字点 B。这致使他们说道到达B点，以后完成了迈向。他们均会说道：“好了，我们迁移到了云端。好不容易大功告成！”但大错特错。

B点并不是交汇点，它只是交汇点。数字世两界举例来说可以无限延展的取而代之方法（该软件、数据资料、算力），运用于这些取而代之方法的方法也能无限延展。不更为少我们现在几十年兴建的基础区内可以无限延展，而且充分利用它们的人类的聪明才智以及彻底解决将来关键问题的战斗能力也可以无限延展。这就是最强劲的茁壮动力系统。

有着歪曲官能意义的5%是指极少数零售业或美国公司通过技术革属于自己取而代之其产品或取而代之服务项目，来彻底改变整个服务业格局，歪曲传统意义的零售业生态。如果一个美国公司必需年年茁壮15%，显现出净资产型持续增长，将来的借贷将是非常大的。以亚马逊为例，在现在的20年，每年都以25%的比率持续增长，这在现在是认为不显然的，但科技的创取而代之却自此而来了一个取而代之时代的来临，同时也充满了无限有约来。

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