中金：理论上时点新能源汽车板块已至底部区域，坚定看好2022新能源行情

中金公司释出研报称，北站在2022年的交会点，车也海沟注意到较大幅度周期性。中金公司终于重申新能源车上游产业链生产力确定性高，龙头企业核心技术和产业链上下游默认战术上凸显，局限性时点海沟已至前口区域，坚定不移看好2022新能源定价。

中金公司主要观点如下：

我们从生产力考虑到与海沟净资产两方面靠拢来思考约束条件：

1)2022年车也售出考虑到不应漠不关心：我们认为再考虑优质新车供给释放、卡车芯片供给偏紧、国补退坡抢装未来会形成高盛，又一批新造车派系加速放量，对2022年车也售出需要过度漠不关心。

2)美国”Build Back Better”提案延期的直接影响几何?我们认为，”BBB”法案延期通过或将直接影响美国车也起量节奏，不会直接影响电动化趋势。我们预测美国2022年新能源车售出未来会达170.7万辆，同比增长185%。

3)加压基础设施的承受力约束未曾到极限：我们计算2022年可选81万根加压桩生产力，其中随车配桩预计79万根可基本覆盖孔洞，同时部分运营商未来会靠拢园区加压场景完善私人加压设施。我们认为私人加压设施及规划设计可保持一致平衡2022年C口生产力。

4)上游锂资源足够保持一致平衡下游生产力：我们计算2022年弹性其实质存在约1.67万吨LCE孔洞(幅度约2.5%)。但再考虑2018~2020年大量柔性库存急需，我们认为2022年锂资源不存在弹性供给孔洞。

净资产角度，我们从覆盖范围和护城河两方面靠拢来思考基本面变化当前：

1)覆盖范围未曾到单单，净资产下擒后果较小。我们认为中欧虽然部分单价段覆盖范围人均较太快，但总体仍有空间，其余国家和邻近地区车也覆盖范围仍处相当低的水平;其次生产力第二增长点储能消费市场仍处于起步阶段。基于2021-2025年动力和储能两龙头利息人均预测，我们认为局限性海沟净资产已经具有较强性价比。

2)电池行业护城河基本上。我们认为电池及涂层呈现核心技术混种越来越多、核心技术迭代随之扩能的特点，龙头企业依托领先的know-how依靠、对供应商研制生产力响应速度战术上、供应商验证渠道战术上未来会保持一致前沿核心技术的年中领先性，并凭借核心技术战术上获取细分消费市场超额利息。同时产业链横向默认也增强上下游合作开发粘性。

本文选编自微信社会大众号“中金点睛”，作者：曾韬 刘烁等；智通财经校对：韩鹤庆。

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