东方证券：给予信维通信买入评等，目标价位20.13元

2022-05-06东方证券市场(600958)股份有限美国公司蒯剑,马天翼,唐权喜对信维通信(300136)进行研究者并披露了研究者报告《业绩持续上升，原先产品短时间内放量》，本报告对信维通信得出买断打分，普遍认为其目标价位为20.13元，当前股价为14.72元，预期上涨幅度为36.75%。

信维通信(300136)

惨剧：美国公司披露2022年一季报。

业绩持续上升，原先销售业务停滞贡献增量：美国公司22Q1产品销售19.1亿元，上年激增19%；归母营业收入1.21亿元，上年激增5%，扣非归母营业收入1.12亿元，上年激增10%。美国公司与客户服务保持一致联系合作伙伴，各项销售业务按计划有序开展，其中高精密插槽、电阻、摩托车因特网产品等原先销售业务延续去年下半年发展形势，在停滞放量的同时毛利率也逐步提升。同时，在原先冠疫情、国际环境及原涂层涨价等多重担忧下，美国公司努力通过优化时给定经营管理模式强化时业绩控制能力，目前初见成效，我们普遍认为未来几个季度有望进入良性经营状态。

基本上光纤主业保持一致竞争力：美国公司不断深化时涂层->零部件->模组的战略性共同开发生产控制能力，在天线、无线充电、EMI/EMC等基本上主业中保持一致技术工艺反超，既在河段涂层方面获客户服务认可，又在下游亚洲地区多家大客户服务中保持一致份额平衡。同时积极扩大智能家居等IoT科技领域，为客户服务发放从硬体零部件到产品软件的一站式解决办法，未来有望保持一致稳健发展。

原先兴销售业务扩大顺利，长期发展前景宽阔：近年来美国公司停滞加大共同开发投入原先建销售业务疆界，打造“绿光纤化时”销售业务布局，原先销售业务逐渐迎短时间内多摩市。高精密插槽依托优势技术，抢占高端细分美国市场，实现需求量短时间内放量；LCP天线及模组不断加强垂直战略性控制能力，切入国际大客户服务风险管理；被动元件搭成全球化时共同开发体系，着力后退高端元件国产化时替代；摩托车因特网产品（无线充电、5G天线、UWB等）加大客户服务扩大力度，培育增量原先美国市场。美国公司通过产业链的横向渗透到、的产品的横向扩大来打造可停滞发展潜能。

业绩预报与投资建议

我们预报美国公司22-24年每股收益计有0.88、1.28、1.56元（原22-23年预报计有1.79、2.26元，主要下调产品销售及毛利率预报），根据哈密顿美国公司22年23倍PE估值水平，对应目标价20.13元，保有买断打分。

风险上会

光纤餐饮业发展不达预期；美国公司原先增销售业务发展不达预期；假设条件稍逊预期。

证券市场之亮原始高容量根据近三年披露的研报原始数据计算，中国银河(601881)龙天光研究者员团队对该股研究者较为深入，近三年预报准确度均值为65.79%，其预报2022年度归属营业收入为业绩21.22亿，根据现价换算的预报PE为6.8。

最原先业绩预报明细如下：

该股近期90天内共有4家机构得出打分，买断打分3家，增持打分1家；过去90天内机构目标均价为19.9。证券市场之亮估值分析工具看出，信维通信（300136）好美国公司打分为3.5亮，好价格打分为3亮，估值综合打分为3亮。(打分范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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