亿翰周报【2023年2月第4周】：扬州、常州调整限售，不动产人寿保险投资基金试点影响深远

亿翰周报（2月末第4周）

税制速览：房建筑业风险投资房建筑业投资基金开始试点单位，江南、无锡调整限售

借贷的资讯：房建筑业风险投资房建筑业投资基金试点单位触发，短期特性仍待仔细观察

房建筑业风险投资房建筑业投资基金开始试点单位

江南、无锡调整限售

房建筑业风险投资房建筑业投资基金试点单位触发

短期特性仍待仔细观察

2月末第3周，E50房企借贷规模近28.9亿元，房企借贷活动相比之下冷清。

具体来看，本周E50房企非常少中国金茂出版发行5年期的17亿元的公司债，票面收益率3.8%。 连续性票面收益率较其上次出版发行上浮0.2个百分点，借贷成本略有上行。

借贷税制方面，民生银行近来近成协议触发房建筑业风险投资房建筑业投资基金体制改革，在现有风险投资股权房建筑业投资基金框架下，另行置“房建筑业风险投资房建筑业投资基金”类别，致力于促进房建筑业低价盘活存量。

此外，中国证券房建筑业投资基金业协会还在此之前发布了《房建筑业风险投资房建筑业投资基金试点单位备案必需（试行）》。

按照允许，房建筑业风险投资房建筑业投资基金的房建筑业非常少限于包含特定居住地宿舍楼（包含存量商品住宅、保障性住屋、低价化租赁住屋）、娱乐业专营宿舍楼、基础置施计划等。

我们认为，房建筑业风险投资房建筑业投资基金的试点单位是“第三支箭”的延续，短期特性显然有限。

同上对于投资基金的允许较高，例如“专营管理人在管房建筑业房建筑业现金不略低于 30 亿元累计，或自专营管理人登记以来累计专营管理房建筑业房建筑业现金不略低于60亿元累计”。

但从2018年以来，房建筑业风险投资投资基金即陆续停止备案，现存的投资基金的规模值得注意较小，近到同上允许的投资基金专营管理人显然不多，短期特性显然仍待仔细观察。

然而从长期来看，本次同上有利于推动房建筑业零售业向另行其发展种系统平稳过渡，意义非凡。

随着房建筑业“高规模，高杠杆，高再加”的种系统已慢慢地不再适应也就是说急剧变化的低价环境，房建筑业零售业亟须找出另行的其发展种系统。

对于零售业而言，房建筑业风险投资房建筑业投资基金 一方面可以引导资金房建筑业国有房建筑业，激活国有房建筑业的流动性，进一步提高房建筑业企业“资现金”，修复资产负债表，缓解负债压力，起死回生低价期望； 另一方面，随着整个零售业慢慢地走向存量低价，未来零售业的种系统也显然将完成由开发到运行、服务的演进。

而房建筑业风险投资房建筑业投资基金的试点单位，或将帮助房建筑业进入以运行产生间歇性现金流的其发展种系统，从而实现整个建筑业零售业的“良性循环”。

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