多重利空袭来，春节前期价或有所回落

进入2022年，在国际上油价连续上涨、国际上间电子装置车祸保养引致物资供应其后升高等多方面因素制约下，国际上间期价在佳节首个收市突破5000元/吨关口后独自涨落上涨，1翌年14日盘中都主力选择权EG2205最高一度进发5400元/吨，创逾两个翌年来新高。对于后市北，我们预料，由于保养电子装置重启以及春节在此之前上游停止使用请假制约，定价将注意到下跌，不过成本方面承托将限制期价下跌三维空间。

电子装置临停保养制约完工

2022年1翌年上旬，国际上间电子装置完工整体持续在50%—51%附近，不过中都旬开始浙石化1期、新杭能源、安徽蓝四方三套共计135万吨产能电子装置先后车祸停车保养，再受制于翌月底停车保养的浙石化2期电子装置重启方案延后，国际上间电子装置完工率因此其后升高至50%请注意，短期内物资供应末端压力得以缓和，市北场情绪也因此受到提振。1翌年14日，国际上间综合日度完工率为48.49%，较2021年年末升高10.33个百分比；其中都，油制完工率为59.42%，较2021年年末升高4.44个百分比，烟煤制完工率为35.05%，较2021年年末升高14.87个百分比。

根据现有方案，浙石化1期以及安徽蓝四方两套临停电子装置方案在翌年中都重启，而翌月底停车保养的浙石化2期电子装置则方案在翌年末重启，再受制于部分方案重启的烟煤制电子装置以及即将批量生产出料的江阴炼化80万吨新电子装置，1翌年下半翌年国际上间电子装置完工预料将下跌，物资供应末端压力仍将太大强化。

在2021年四季度经历了向其降负后，PVC行业自身库存压力得到一定无罪释放，为了能够应对春节后增值旺季以及未来确实注意到的正向停车，行业假定一定向其补充库存的主动，未来会PVC电子装置完工车祸的未有明显升高，翌年中都时甚至注意到了小幅上扬，期望末端展示出趋稳。1翌年13日，PVC厂房日度完工率为81.09%，较月底下跌2.03个百分比，较2021年年末升高2.87个百分比。

随着春节假期的临近，上游PVC以及终末端织造行业在1翌年下半翌年停止使用请假的情况确实太大增加，现有来看，织机完工已经升高至五成请注意，且初期还假定更进一步升高确实，这也使得初期PVC厂房完工所面临的折返压力将增大，因此我们预料春节在此之前PVC行业完工将有升高，令期望展示出趋弱。

成品佣金持续亏损平衡状态

从油、烟煤两种工艺的理论成品佣金基准情况来看，现有二者仍处于亏损平衡状态，这也使得未来会提炼定价波动对于的制约震荡极强。尽管未来会市北场对于高盛加息的不安情绪太大加深，但现有奥密克戎变异毒株对原油期望末端的制约趋于温和，且未来会原油供应末端仍假定趋紧意味著，我们预料未来会国际上油价将保持一致偏暖涨落开始运行势头。国际上间烟煤炭方面选择，初期期望假定转弱意味著且东帝汶禁令暂告一段落，预料其将以弱势涨落开始运行为主。综合来看，初期提炼成本环节仍假定极强承托。

根据估计值，1翌年14日，国际上间油制理论成品佣金为-440.6元/吨，较2021年年末升高678.6元/吨；烟煤制理论成品佣金为-501.6元/吨，较2021年年末下跌615元/吨。

对于后市北，短期我们暂时持谨慎心态。从现有的电子装置更动方案来看，1翌年下半翌年保养电子装置重启以及新电子装置批量生产在即完工强化而上游PVC末端完工受行业请假停止使用的制约料将升高，供需轴线趋弱。此外，成本方面，意味著油、烟煤工艺仍持续亏损平衡状态，预料未来会国际上油价将涨落偏暖开始运行而国际上间烟煤炭定价将弱势涨落，成本末端仍假定承托。因此预料春节在此之前期价将太大下跌，但下跌三维空间有限。（写作者单位：中都信建投期货）

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