开源证券：给予士兰微买进评级

2022-04-18开源证券股票有限母公司刘翔,盛晓君对士兰微(600460)顺利完成研究并公布了研究通报《母公司信息更新通报：2022Q1财务状况预告符合预期，春季极高激增动能充足》，本通报对士兰微得出买断评估，现阶段市值为40.6元。

士兰微(600460)

母公司2022Q1财务状况预告符合预期，维系“买断”评估

母公司公布财务状况预告，预定2022Q1付诸归母净利润2.61-2.95亿元，下同激增50-70%；预定付诸扣非归母净利润2.45-2.77亿元，下同激增50-70%。我们减至盈利预测，预定母公司2022-2024年归母净利润为15.26/20.29/26.97亿元（原值为15.98/20.76/27.59亿元），互换EPS为1.08/1.43/1.90元，现阶段市值互换PE为37.7/28.3/21.3倍。母公司的产品结构设计不间断构建，在汽车、点对点、科技、制造业、白电等极高门槛零售商大幅度取得突破。母公司12英寸产线扩产项目正在顺利完成，未来会逐步释放车规IGBT等中端的产品发电量，保障母公司极高速激增，我们维系母公司“买断”评估。

的产品结构设计大幅度构建，2022年极高质量+极高速度工业发展可期

基于母公司自主研制出的V代IGBT和FRD芯片的锂离子主驱模块已在国际上多家客户通过测试，并已在部分客户应用软件供货，2022年未来会付诸放量激增。母公司IGBT的产品亦未来会在2022年付诸光伏科技零售商的大应用软件供给。母公司MEMS光度计维持极高激增，大部份国际上手机H&M厂商已大应用软件用到母公司的压强光度计。母公司优势的产品IPM已广泛应用在头部白电客户及制造业变频零售商，并大幅度提升零售商占有率。母公司多多心的产品回师中端零售商科研成果显著，引领牵引力半导体行业国产化替代走向技术创新，2022年极高质量与极高速工业发展可期。

发电量利用效率维系都将，12寸产线未来会在2022H2加速爬坡，释放更多中端发电量

2022年下半年，母公司5/6/8/12英寸产线维持了较极高的发电量利用效率。我们预定2022年行业维持极高大环境，科技汽车及光伏、储能等重要下游零售商维持极高速激增，母公司发电量利用效率春季未来会维持都将。随着二期项目建设进度的推进，母公司12寸产线未来会在2022H2加速发电量爬坡，母公司将不间断倡议车规牵引力芯片和电路在12寸线上量，为母公司春季的极高速工业发展获取重要支持。

风险提示：发电量建设不算预期；行业需求下滑；恶性竞争加剧、毛利率下滑。

该股最近90即刻分别为18家管理机构得出评估，买断评估16家，大股东评估2家；过去90即刻管理机构目标均价为68.31。证券之星星收购价分析物件推测，士兰微（600460）好母公司评估为3.5星星，好价格评估为2星星，收购价综合评估为2.5星星。(评估范围：1 ~ 5星星，最极高5星星)

以上素材由证券之星星根据官方网站信息整理，如有问题请联系我们。