大地期货：苯酚维持弱势格局

4月末日和以来，乙醇主力买断一直维持上行线态势，售价从2500元/吨跌至2300元/吨周围。先于盘中出现大幅提高舆论压力，考虑到5月末原材料下端压力微小升高，供需有转弱预想，下半年乙醇结构上仍将维持弱势列车运行。

原材料下端压力升高

欧洲各国二期工程不足之处，近期煤制乙醇利润结构上整修，目前小幅亏损140元/吨将近，且5月末维修计划案较寡，多数春检器计划案在5月末重生，下半年5月末维修损失量寡于4月末，二期工程有进一步提高也许。进口不足之处，虽然多数土耳其限气器3月末已重新启动，但3月末中上旬货船更快较慢，下半年4月末总产量将缩短至95万吨将近，4月末本土二期工程大幅提高进一步提高且货船更快亦略有进一步提高，下半年5月末总产量将大幅提高减小至120万吨将近。结构上看，5月末欧洲各国二期工程有进一步提高预想，再加上5月末总产量有也许大幅提高减小，下半年5月末原材料下端压力将微小升高。

多套MTO器重新启动

MTO不足之处，4月末以来多套前期会车的MTO器陆续重新启动。中安共同在4月末中旬重新启动；巴蜀炼油、诚志一期在4月末日和重新启动；阳煤恒通计划案5月末6日开始维修20天；平阴重新启动计划案暂不说明，5月末重新启动的有也许略有；兴兴年产125万吨的轻烃器原计划案5月末投产，有通告所称也许推迟至6—7月末投产；盛虹因中下游利润较差，短期重新启动的有也许略有。结构上看，下半年5月末MTO供给环比略有减小。

传统意义中下游不足之处，4月末以来传统意义中下游二期工程旺季不旺，结构上二期工程反而出现微小下滑。上周苯甲酸二期工程率从31.44%下滑至29.96%，下半年5月末二期工程有在此之后下滑也许；醋酸二期工程率从72.19%进一步提高至86.99%，考虑到5月末仅索普计划案日和会车，下半年5月末二期工程率将大幅提高进一步提高；二甲醚二期工程率从11.40%小幅进一步提高至11.48%，下半年5月末仍维持最下列车运行。随着逐步进入供给淡季，下半年传统意义中下游二期工程难有微小进一步提高。

近期水路库存在此之后累积至75.72万吨，虽然诚志一期已经重新启动，但考虑到5月末进口有大幅提高减小预想，且兴兴有降负、维修也许，下半年水路库存在此之后减小的有也许不大。

综上，在原材料下端大幅提高重生的预想下，下半年5月末乙醇供需结构上转弱，如果兴兴5月末降负或会车，则累库倾斜度不大，反之则累库倾斜度较寡，下半年乙醇售价结构上将以偏弱列车运行居多。（所作一个单位：大地期货）

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