华泰期货锌铝日报20220304：外强内弱既有延续，锌铝偏强震荡

钾：

结算之外，LME钾结算升水16.25美元/吨，前一收市升水20.5美元/吨。根据SMM即日，上海0#钾边缘化估值于25880~26110元/吨，双燕估值于25900~26150元/吨；0#钾平常对2204租约新报贴水60-80元/吨，双燕对2204租约新报升水-40元/吨；1#钾边缘化估值于25810~26040/吨。前日部分持货商开始收货，对均差价贴水延展，然三角洲大型企业几无接货，跟盘新报差价全面下滑。进入第二时段，持货商平常钾锭对2204租约新报至升水-60~-80元/吨西南方。整体看，钾差价(25855, -205.00, -0.79%)低位脉动，从事贸易间估值相比较活跃，然三角洲估值几无，总体相比较仍须。

剩余之外，3月3日，LME剩余为142725吨，较前一日遽低450吨。根据SMM即日，2月28日，欧美七地钾锭剩余为28.35万吨，较上周五降低0.71万吨。

观点: 前日沪钾日间脉动走强，夜盘延续低位。近期分美国公司地处卢森堡的“北溪2号”石油直接美国公司正在考虑申请宣告破产，加之俄乌流血冲突仍在延续，自然资源情况引发市场须要求担忧，本土不景气或全面扩大，牵进钾差价在此期间上行线。欧美之外，随着冬奥会的闭幕式，大耗电大污染大型企业环保限产将难免大大降低，但因为“双控”外交政策的拟定，预估生产量恢复有限且没有有越来越多生产量批量生产。折扣尾端，欧美三角洲大型企业仍然逐步复产，但不受高钾差价影响采购基本以延续刚须要大多。服务业开工率也在小幅回升但仍未达到高点，还须要全面等待剩余的阶段去库。剩余之外，剩余资料结果显示欧美剩余难免降低，对差单价有一定压力。差单价之外，海内外冶炼高开发成本对钾差价有一定支撑加之本土钾厂存在全面遽停产的可能，单边上要求以偏多初衷对待。

策略：单边：严肃看多。投资人：反之亦然。

可能性点：1、本土情势变进。2、折扣比不上期望。3、欧美耗电双控外交政策。

镍：

结算之外，LME镍结算升水16.5美元/吨，前一收市升水23美元/吨。据 SMM即日，前日沪镍(23720, 210.00, 0.89%)二线2204租约早盘开于23325元/吨，最低差价23305元/吨，最高差价23900元/吨，惟有收新报于23775元/吨，较夜盘收盘差价收涨485元/吨，升幅2.08%。持仓量较上一收市降低14536手至24.54万手，前日估值量53.72万手。在本土自然资源及外盘飙涨的加持下，沪镍站稳23500元/吨低位，单日升幅达750元/吨，第一融资不间断，西南地区结算市场须要求估值甚少，持货商对网贴水40左右新报盘，三角洲观望，接货甚少，SMM佛山对03租约升贴水下调50元/吨至贴水130元/吨西南方，结算均差价破纪录23520元/吨，较上日涨680元/吨，后市实际估值对网贴水40-贴水30元/吨，贴水走扩的情况下，从事贸易保值盘接货全力，三角洲加工大型企业采购全力性一般。

剩余之外，根据SMM，3月3日，欧美镍锭剩余112万吨，较周四累库0.3万吨。3月2日，LME镍剩余较上一收市遽低8650吨至80.1万吨。

观点：前日镍差价脉动回升。俄乌流血冲突下俄镍过境和运输或不受挫，叠加欧洲地区自然资源差单价在此期间暴增，欧洲地区电解镍不景气忧虑接下来升温，劳镍带进沪镍回升。欧美基本面上，以云南、内蒙等地大多各地开始投复产，复产会话不一。镍市显现出外强内弱完全，进口售票厅接下来关闭。折扣之外，三角洲折扣刚须要夏季和缓步复苏，但考虑到当前镍差价较高或对须要求难免依赖性，且须要关注疫情及北方环保管控之外对三角洲复工的影响。剩余之外，社库资料结果显示剩余难免累积，幅度回落。LME剩余接下来下滑，降幅主要由巴生仓库贡献。差单价之外，灾变对本土电解镍生产量顾虑或将延续，且随着先于各地恢复开工，在地产商可用施工、竣工以及基础设施项目带进下，可以憧憬折扣回暖，要求单边上以逢低做多的初衷对待。

策略：单边：严肃看多。投资人：反之亦然。

可能性点：1、趋向于严格控制快于期望。2、折扣远比不上期望。3、欧美耗电双控外交政策。