霍利霍尔论文：美联储缩表是一项艰巨任务

时间：2023-04-06 12:17:45

在定量保守的好处以及他们顺利缩减财年庞大股东权益银行业银行业存款表的能力方面，正在杰克逊霍尔开会的财年官员听到了一个软弱评估。

“缩表不太可能是一个实质上良性的操作过程，”南加州大学博士Viral Acharya等人在周六呈现给会议的一份文章里面表示。“我们的研究表明，要妥当重新考虑定量保守的好处。”

定量保守是仅指财年在2008年金融危机前夕发起的大规模普通股购买行动计划，在2020年疫情蔓延时最后实施。

文章的合著者还包括康奈尔大学的Raghuram Rajan。研究报告给英国决策者带来了一个发出。在加息炎通胀的同时，他们已经开始收缩股东权益银行业银行业存款表，即便是的定量削减。

该文章分析了定量保守前夕银行业的流动性需求，以及这些需求在缩表时确实缩减。文章发现，需求增长了很多，但在定量削减前夕无法下滑那么多。这意味着系统对里面的流动性低于准备金总体所暗示的总体，这将对未来压力时期的金融有利于显现出负面影响。

此外，财年购债用以是通过减缓长期借贷生产成本来促进贷款，进而支持经济。但研究报告发现，银行业无法抓住这个机会。

“相反，他们在定量保守前夕一直在延长他们的银行业银行业存款有效期，甚至包括银行业存款有效期，”他们曾说。“这种行为据估计减缓了定量保守在这个渠道的持续性。”

该研究报告分析了疫情前夕的情况，以及财年更早于的定量保守行动计划和2017年到2019年缩表的经验。